الديون الفرنسية: تهديد بتخفيض التصنيف الائتماني من قبل فيتش

تصدر وكالة فيتش للتصنيف الائتماني حكمها الربيعي على حالة الدين الفرنسي مساء الجمعة، في سياق سياسي وجيوسياسي لا يزال غير مؤكد منذ أكتوبر، عندما وضعت الوكالة تصنيفها تحت المراقبة السلبية. هذا يعني أن الوكالة تفكر في خفض التصنيف. تصنف فيتش فرنسا حاليًا عند «AA-»، مما يشير إلى جودة دين «عالية أو جيدة»، أي ما يعادل 17/20. خفض التصنيف بدرجة واحدة إلى +A سيحول جودة الدين إلى «متوسطة أعلى».

في نهاية فبراير، انضمت وكالة ستاندرد آند بورز إلى فيتش، ووضعت تصنيفها «AA-» تحت المراقبة السلبية. الوكالة الثالثة، موديز، تصنف فرنسا عند Aa3، أي ما يعادل AA-، ولكن مع نظرة مستقبلية مستقرة. في أكتوبر، وصفت فيتش «التشرذم السياسي القوي» في البلاد بأنه عامل يعقد «قدرة فرنسا على تنفيذ سياسات تقشف مالي مستدامة». ومنذ ذلك الحين، تمت الإطاحة بحكومة ميشيل بارنييه في ديسمبر، ونجحت حكومة بايرو، بفضل التسويات السياسية، في تمرير ميزانية 2025، التي تنص على جهود بقيمة 50 مليار يورو، لا سيما خفض الإنفاق الحكومي وفرض ضريبة إضافية مؤقتة على أرباح الشركات الكبرى.

التزام رئيس الوزراء

تستعد فرنسا الآن للمشاركة في جهد إعادة التسلح الأوروبي الضخم، الذي أصبح ملحًا بسبب عدم اليقين بشأن المواقف الدبلوماسية للولايات المتحدة، لا سيما فيما يتعلق بموسكو وأوكرانيا. في هذا السياق، يجب على فيتش تقييم قدرة الحكومة على الحد من العجز العام إلى 5.4% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام، مقابل حوالي 6% في العام الماضي، وتحقيق الاستقرار في ديونها على المدى المتوسط. في أكتوبر، شككت فيتش في وعد ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو بخفض عجزه إلى أقل من 3% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2029، وهو الحد الأقصى الذي حددته نصوص الاتحاد الأوروبي.

في نهاية الربع الثالث، بلغ الدين 3.303 مليار يورو، أي 113.7% من الناتج المحلي الإجمالي، مقابل 112.2% في نهاية يونيو، وهي واحدة من أعلى النسب في الاتحاد الأوروبي. وقد يزداد الوضع سوءًا: فالميزانية مبنية على فرضية نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.9% في عام 2025. ومع ذلك، خفض بنك فرنسا يوم الأربعاء توقعاته من 0.9% إلى 0.7%. واعترفت وزيرة الحسابات العامة، أميلي دي مونشالان، في مقابلة مع صحيفة ليبراسيون مساء الخميس، بأن «توقعات النمو يمكن أن تتغير، لكن ليس التزام رئيس الوزراء بخفض العجز إلى 5.4%. بغض النظر عن النمو، يجب أن نلتزم به»، وأكدت «إذا كان ذلك يعني اتخاذ تعديلات خلال العام، فسوف نتخذها».

بدأت فيتش أيضًا في التساؤل عن تأثير خطة إعادة التسلح الأوروبية البالغة 800 مليار يورو - التي أعلنت عنها رئيسة المفوضية أورسولا فون دير لاين في 4 مارس - على ديون الاتحاد الأوروبي، المصنفة بشكل عام AAA، وهو الحد الأقصى الممكن. «إذا كان من الممكن أن تؤثر الزيادة في الإنفاق الدفاعي الوطني (...) على المدى المتوسط على تصنيف الدول الأعضاء (المصنفة) AAA (ألمانيا وهولندا والسويد والدنمارك ولوكسمبورغ)، فإن خطة ReArm Europe ستسمح أيضًا بإعادة التأكيد على الأهمية السياسية للاتحاد الأوروبي، وهو ما يمثل عاملاً رئيسيًا في التصنيف»، حسبما ترى في الوقت الحالي.